Abstract: . . .  sopra accennata. ` Per i progetti di piu limitate dimensioni, che diventerebbero antieconomici se finanziati con il project fi` nancing, piu che al tradizionale finanziamento bancario ` si e fatto ricorso ad operazioni di leasing. ` All’inizio le societa di leasing hanno mostrato qualche titubanza a finanziare turbine eoliche, cui certo non erano abituate. Ma col tempo si sono adeguate (almeno le maggiori) e hanno capito che, con alcuni accorgimenti, si potevano concludere delle operazioni interessanti e, tutto sommato, con rischi non maggiori che in altri settori indu- Il finanziamento dei progetti . . .
. . .  spese per l’investimento. Dal punto di vista matematico l’IRR rappresenta il tasso di interesse per il quale il VAN e uguale a zero e rappresenta l’esatta redditivita del progetto. ` ` Si osserva che il valore dell’IRR non risente della dimensione e della struttura dei flussi di cassa in quanto due progetti di investimento che hanno dei flussi di cassa completamente diversi possono avere lo stesso valore di IRR. Inoltre, l’IRR risente del periodo di vita del progetto e tende a aumentare con la durata del progetto. Anche se l’IRR non puo essere utilizzato come unico criterio di scelta, spe` cialmente . . .
. . .  questo soprattutto nei casi, come sembra essere il presente, in cui il tasso trovato e molto superiore al cut-off rate (il costo del capitale piu ` ` qualsiasi margine di rischio), che e il piu basso tasso di interesse accettabile ` ` per un investimento. AMBIENTE & SVILUPPO 34 1/2007 Dalle Imprese Energia e project financing Tabella n. 5 - Progetto Eolico «Mistral» - Piano finanziario (dati in migliaia di Euro) AMBIENTE & SVILUPPO 1/2007 35  . . .
. . .  una legal opinion di un esperto di diritto amministrativo Un caso pratico: il progetto Mistral Il caso di cui qui ci occupiamo (principalmente da un ` punto finanziario, e senza entrare in dettagli tecnici), e un progetto di creazione di una wind farm per la produzione di energia elettrica da fonte eolica, che definiremo «Progetto Mistral» (2). Cominciato con una serie di rilevazioni anemometriche iniziate diversi anni prima e durate due anni circa, il ` progetto e entrato nella fase attuativa con la richiesta di cessione del diritto di superficie da parte del Comune dove le turbine eoliche sarebbero . . .
. . .  un ` Progetto; questo soprattutto nei casi, come sembra essere il presente, in cui il tasso trovato e molto superiore al cut-off rate (il costo del capitale piu ` ` qualsiasi margine di rischio), che e il piu basso tasso di interesse accettabile ` ` per un investimento. AMBIENTE & SVILUPPO 34 1/2007 Dalle Imprese Energia e project financing Tabella n. 5 - Progetto Eolico «Mistral» - Piano finanziario (dati in migliaia di Euro) AMBIENTE & SVILUPPO 1/2007 35  . . .
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